Автор: Сакіб Ікбал Ахмед
НЬЮ-ЙОРК, 10 травня (Рейтер) – Багато американських компаній зіткнулися з проблемою, з якою вони не очікували зіткнутися цього року: зростанням курсу долара.
Багато учасників ринку вважали, що долар впаде на тлі зниження процентних ставок, яке інвестори і Федеральна резервна система запланували на 2024 рік. Ці скорочення ще попереду, а індекс долара США (DXY), який вимірює силу долара проти кошика валют, у 2024 році зросте на 4%, а за останні три роки він зріс приблизно на 16%.
Хоча ці прибутки відображають відносну силу американської економіки, зростання курсу долара може стати проблемою для деяких компаній. Сильна американська валюта робить дорожчою конвертацію іноземних прибутків у долари для транснаціональних компаній, а також знижує конкурентоспроможність продукції експортерів. Компанії, які захищаються від зміцнення долара, повинні також виділяти ресурси на стратегії хеджування, які компенсують вплив зростання валюти на їхні фінансові результати.
Загалом, за оцінками BofA Global Research, кожні 10% зростання курсу долара в річному обчисленні скорочують прибутки S&P 500 на 3%.
Сила долара в останньому кварталі припадає на період високих корпоративних прибутків. За даними LSEG IBES, понад 80% компаній з S&P 500 відзвітували про результати першого кварталу, і компанії на шляху до збільшення прибутків на 7,8%, в порівнянні з очікуваним зростанням на 5,1% у квітні. Тим не менш, компанії від Apple Inc (AAPL.O) та IBM (IBM.N) до Procter & Gamble (PG.N), згадали про іноземну валюту як про фактор, що заважає.
Сильний долар “викликав багато побоювань”, – сказав Ендрю Гейдж, старший віце-президент компанії Kyriba, що займається казначейськими та фінансовими рішеннями. “Фінансові директори просять свої казначейські команди бути набагато ретельнішими в управлінні ризиками, які виникають через сильний долар”.
Зростанню долара сприяє економічна сила США, яка підриває очікування щодо того, наскільки глибоко ФРС зможе знизити ставки цього року. Інвестори передбачають зниження ставок на 50 базисних пунктів у 2024 році порівняно з більш ніж 150 базисними пунктами, прогнозованими на початку року, як показують ф’ючерсні ринки.
Як результат, дохідність у США вища, ніж у багатьох інших країнах, що підвищує привабливість долара порівняно з іншими валютами.
“Майже всі фахівці валютного ринку очікували, що долар ослабне цього року через очікування зниження відсоткових ставок у США, – каже Амо Сахота, директор фірми з управління валютними ризиками Klarity FX у Сан-Франциско. “Корпорації облизували губи, по суті, чекаючи, коли це пройде”.
Не всі компанії зі списку S&P 500 однаково страждають від коливань курсу долара. Сектори інформаційних технологій, матеріалів та комунікаційних послуг очолюють список компаній з найбільшими міжнародними доходами, отримуючи 57%, 52% та 48% своїх загальних доходів з-за кордону, відповідно, згідно з даними FactSet.
В останньому кварталі компанія Coca-Cola (KO.N) повідомила про 9% валютний збиток, зазначивши, що він був спричинений девальвацією валюти на ринках, що переживають інтенсивну інфляцію. Конгломерат 3M (MMM.N) повідомив, що іноземна валюта негативно вплинула на скоригований прибуток на 0,6 відсоткових пункти більше, ніж очікувалося, в той час як Apple відзначила майже чотири відсоткових пункти негативного впливу іноземної валюти на свій квартальний дохід.
Щоб запобігти різким коливанням валютних курсів, які призводять до значних коливань прибутків, компанії використовують різні стратегії хеджування, в тому числі форвардні та опціонні контракти.
Деякі фірми, які консультують компанії з питань управління валютними ризиками, відзначили зростання активності хеджування протягом останніх тижнів, хоча спокійніша ситуація на валютних ринках зробила хеджування менш нагальним питанням для деяких компаній, навіть попри зростання курсу долара. У березні індекс волатильності валют Deutsche Bank (DBCVIX) впав до найнижчого рівня з вересня 2021 року.
“Наприкінці першого кварталу ми побачили деяку самозаспокоєність на фронті хеджування. Валютна волатильність впала до багаторічного мінімуму, що призвело до відсутності відчуття терміновості, – сказав Джон Дойл, керівник відділу торгівлі та дилінгу в Monex USA у Вашингтоні. “Однак ми спостерігаємо нещодавнє зростання хеджування за останні півтора місяці”.
Карл Шамотта, головний ринковий стратег платіжної компанії Corpay, сказав, що низький рівень волатильності валют може призвести до того, що деякі компанії “занадто спокійно ставляться до ризиків, з якими вони стикаються”.
Аналітики BofA Global Research заявили, що, хоча вони вважають, що долар зрештою ослабне в середньостроковій перспективі, “переломний момент стало важче визначити в часі”.
“Для американських корпорацій суттєво зросла необхідність хеджування ризиків підвищення курсу долара до кінця року”, – зазначають вони.
