Президент Росії Володимир Путін змінював міністрів і бойових генералів з моменту свого першого вторгнення в Україну десять років тому. Протягом усього цього часу незмінною була Ельвіра Набіулліна, голова центрального банку, без якої він не може обійтися.
Її зв’язок з Путіним і те, чи зможе він тривати довше, цілком може стати визначальним для економіки, яка виходить з потреби ведення найбільшого збройного конфлікту в Європі з часів Другої світової війни.
Відразу після початку повномасштабного вторгнення Росії в лютому 2022 року вона почала носити монохромне вбрання на публіці, відклавши вбік брошки, якими вона телеграфувала підказки для ринку. Це був її перший крок до того, що у воєнній Росії вважається інакомисленням, за яким послідувала спроба піти у відставку, а потім повільний розрив ділових відносин з кількома ключовими політиками, підтримуваними Путіним і його урядом.
За кілька років свого третього терміну Набіулліна викроїла місце для нонконформізму в російському істеблішменті, зацикленому на лояльності понад усе. І тепер, коли до влади прийшов оновлений кабінет міністрів, до складу якого увійшли деякі з її найбільших критиків, Набіулліна залишається аномалією, яку Путін прагне захистити.
Олег В’югін, колишній високопосадовець Банку Росії, який знає Набіулліну понад 20 років, каже, що Путін вважає її прямолінійною, не заплямованою корупцією людиною, результати роботи якої можна буде побачити протягом багатьох років, які переривають кризи.
“Ельвіра має ексклюзивне право говорити президенту те, що йому не подобається, – сказав В’югін. “Вона може відкрито говорити про ситуацію, і він її приймає”.
На другому десятку років свого перебування на чолі установи, яка вже давно є однією з найбільш незалежних у сучасній Росії, 60-річна Набіулліна за кілька місяців стане керівником з найдовшим терміном перебування на посаді і залишиться однією з небагатьох російських жінок, які обіймають керівні посади.
За словами людей, знайомих з цим питанням, Путін цінує і довіряє експертній думці Набіулліної, вбачаючи в її присутності можливість збалансувати економічну команду президента.
Інші високопоставлені технократи, які мають вплив на економічну політику, набагато більше підтримують войовничість російського лідера. Міністр фінансів Антон Силуанов говорить про формування бюджету під “завдання забезпечення перемоги”, а Максим Орєшкін – колишній економічний помічник Путіна, нещодавно підвищений до заступника голови адміністрації Кремля – тепер називає війну “глобальним конфліктом із Заходом через Україну”.
Колега, високопоставлений урядовець, описує Набіулліну як принципову ідеалістку, яка все ще грає за правилами, коли старі правила гри більше не діють.
Протягом декількох місяців Набіулліна б’є на сполох щодо негативних наслідків для економіки через нестачу робочої сили, спричинену війною, та бюджет, роздутий рекордними витратами на оборону.
Центральний банк також виступав проти посилення контролю за рухом капіталу, що вимагає від експортерів продавати свою іноземну виручку на внутрішньому ринку за рублі. За словами людей, знайомих із ситуацією, лише Набіулліна не підписала проект указу про повторне запровадження заходів, які Путін схвалив і запровадив, незважаючи на її заперечення, наприкінці минулого року.
А коли влада почала вилучати акції у міноритарних акціонерів Солікамського магнієвого заводу, виробника рідкоземельних металів, центральний банк у травні подав апеляцію на прецедентне судове рішення, яке схвалило конфіскацію.
Пояснюючи втручання у справу, в якій центральний банк не є стороною, Набіулліна, здавалося, забула про війну, що розриває життя людей.
“Ми стурбовані, – сказала вона, – найсерйознішим чином, тому що захист прав інвесторів, захист добросовісних покупців акцій через організовані торги – це наріжний камінь довіри інвесторів до фінансового ринку, до фондового ринку і довіри в цілому”.
Після вторгнення в Україну у 2022 році серед російських чиновників поширився жарт про два великі сюрпризи, які чекали на Путіна, коли почалася війна: його армія була настільки небоєздатною, що не змогла здобути перемогу, незважаючи на тривалу підготовку; а його технократи були настільки розумними, що втримали економіку від краху, не отримавши жодного попередження про те, що має статися.
Інтерв’ю з чиновниками та людьми, які знають Набіулліну, показують людину, яка розвинула тунельне бачення економіки в умовах війни. Але, як вона пояснювала за лаштунками після початку бойових дій, запобігання вибуху всередині країни переслідувало й іншу мету.
Економічний колапс означав би ще більші внутрішні репресії і міг би створити політичний хаос, подібний до того, що вона бачила в Росії після розпаду Радянського Союзу в 1990-х роках, сказала тоді Набіулліна. Місія центрального банку полягає в тому, щоб запобігти такому сценарію: уряд, який перебуває у скрутному фінансовому становищі, не вагаючись, знищив би залишки свободи в Росії, сказала вона колегам.
Деякі з цих настроїв стали надбанням громадськості менш ніж через тиждень після початку війни. У відеозверненні до співробітників центрального банку Набіулліна сказала, що “всі ми хотіли б, щоб цього не сталося”. Описуючи економічну ситуацію, яку вона назвала “екстремальною”, вона закликала уникати “політичних дебатів”, які “лише спалюють нашу енергію, необхідну для виконання нашої роботи”.
Те, що сталося далі, дуже нагадувало підхід подібний до гасіння пожежі, який Набіулліна використовувала під час минулих криз – хоча центральному банку довелося обмежити рух капіталу за кордон і відмовитися від інтервенцій на захист рубля після того, як санкції іммобілізували близько 300 мільярдів доларів, або близько половини його резервів.
Різке підвищення відсоткових ставок та обмеження на валютні операції зупинили відтік капіталу і призупинили фінансову паніку. Невдовзі несподівані прибутки від продажу енергоносіїв наповнили державну скарбницю, а оборонне виробництво перейшло на високі оберти. Двозначний крах економіки, якого дехто побоювався, натомість перетворився на падіння ледь більше 1%, за яким послідував швидкий підйом.
“Екстрені скоординовані дії уряду і центрального банку пом’якшили наслідки західних санкцій”, – сказала Ольга Бєлєнька, економіст московського банку “Фінам”. За її словами, вони “доповнювали один одного і в цілому врятували економіку”.
Набіулліна перебуває в полі зору російського лідера з 2006 року, коли його рідне місто Санкт-Петербург приймало саміт лідерів “Великої вісімки”, що стало, можливо, піковим моментом глобального визнання, якого тоді прагнув Путін. Росія втратила своє місце в клубі великих індустріальних держав вісім років потому, після вторгнення в Україну та анексії Криму.
Під час короткого періоду роботи в аналітичному центрі, в перервах між роботою в уряді, Набіулліна відповідала за підготовку порядку денного заходу “Великої вісімки”, який зосереджувався в тому числі на такій темі, як енергетична незалежність. Програма, в якій також брали участь глави великих країн, що розвиваються, таких як Китай і Бразилія, отримала міжнародний резонанс, і Путін звернув на неї увагу.
Через рік Путін призначив Набіулліну міністром економіки, і вона залишилася на цій посаді після того, як наступного року президентом став Дмитро Медведєв. Коли Путін повернувся на посаду президента в 2012 році, вона приєдналася до нього в Кремлі як помічник з економічних питань, а через рік стала його несподіваною кандидатурою на посаду голови Центрального банку.
Набіулліна, чий нинішній термін закінчується в 2027 році, може залишатися на своїй посаді в осяжному майбутньому, особливо з огляду на те, що Путін уникає кадрових чисток, які можуть розглядатися як дестабілізуючі або зроблені під тиском, вважають люди, які побажали залишитися анонімними, щоб розповісти про обговорення, які не є надбанням гласності. Путін достроково відправив у відставку її попередника, але вичікував з рішенням майже рік після формування нового уряду в 2012 році.
Це не означає, що погляди Набіулліної переможуть – і це точно не зробило її невразливою до критики.
Орєшкін вже давно веде з нею публічний спаринг, а прем’єр-міністр Михайло Мішустін регулярно висловлює претензії. Законодавці та найбільша російська бізнес-група звинувачують її в політиці, яку вони вважають надмірно обмежувальною або надмірно спрямованою на боротьбу з інфляцією.
Ще до вторгнення російські чиновники насміхалися з Набіулліної за підхід до монетарної політики, який зосереджувався на інфляції понад усе.
Але мало хто зробив більше для захисту російської економіки від санкцій до конфлікту або для стримування фінансового шоку після нього.
І вона, як відомо, не виходила за рамки дозволеного. Коли ПАТ “Роснефть”, очолюване близьким союзником Путіна Ігорем Сєчіним, терміново потребувало 7 мільярдів доларів для погашення кредиту в 2014 році, Набіулліна отримала те, що було сприйнято як прохання Путіна допомогти державному нафтовому гігантові, за словами людей, обізнаних з цим питанням.
За їхніми словами, керівник погодилася через побоювання, що можлива неспроможність “Роснефти” здійснити платіж може спровокувати невелику фінансову кризу. Це епізод, який заплямував її репутацію більше, ніж будь-який інший перед війною, і через який вона була звинувачена в обвалі рубля в грудні того ж року.
“Вона є членом команди Путіна, яка чітко виконує свою роль, але вона має більший ступінь свободи, ніж уряд, – сказав В’югін. “Вона також має можливість бути незалежною завдяки своєму характеру. На неї можна покластися”.
Що б не сталося далі, агресія Путіна проти України – починаючи з анексії Криму в 2014 році – ймовірно, буде слугувати книжковою підставкою для її перебування на посаді.
Набіулліна, на яку США, Великобританія та інші країни наклали санкції за утримання воєнної економіки на рейках, очолювала центральний банк, який накопичив один з найбільших у світі запасів іноземної валюти та золота, відсіяла кредиторів, які вважалися неефективно керованими або недостатньо капіталізованими, і знизила інфляцію до найнижчого рівня за всю пострадянську історію Росії.
Після перших хвиль санкцій проти України десять років тому Набіулліна допомогла створити власну російську альтернативу SWIFT і відмовилася від казначейських облігацій США зі своїх резервів.
І попри все це, вона насолоджувалася похвалою інвесторів та закордонних колег. У 2018 році голова Європейського центрального банку Крістін Лагард, любителька опери, яка тоді очолювала Міжнародний валютний фонд, порівняла якості Набіулліної з якостями великого диригента.
Музика, яку вона виконує зараз, не всім до вподоби – але Набіулліна грає для однієї аудиторії, і не боїться брати навіть какофонічну ноту.
Але в міру того, як конфлікт деформує економіку, Набіулліна може все частіше опинятися на узбіччі і бути відсунутою на другий план людиною, за якою залишається останнє слово. Сергій Дубінін, голова Центрального банку Росії з 1995 по 1998 рік, сказав, що він сумнівається в “подальшому успіху антиінфляційної політики”, яку зараз проводять політики.
“Ми бачимо, що військові витрати зростають з кожним роком, і цю ситуацію дуже важко контролювати центральному банку, – сказав він. “Це свого роду нова реальність на найближчі десятиліття”.
