Фабрики зруйновані. Дороги розбиті вщент. Електростанції виведені з ладу. Експорт сталі знищено. Потік біженців з країни. Україна – найбідніша країна Європи – заплатила високу економічну ціну за дворічну війну проти Росії, що ведеться майже повністю на її власній землі.
Цифри вражають. Понад 7 мільйонів людей – близько п’ятої частини населення – занурилися в бідність. П’ятнадцять років людського розвитку було втрачено. У перший рік війни економіка скоротилася на 30%.
Але могло бути ще гірше. Беата Яворчик, головний економіст Європейського банку реконструкції та розвитку, зазначила, що 90% підприємств у тих регіонах України, де не велися бойові дії, все ще залишаються діючими. Інфляція знизилася з пікових 27% до менш ніж 5%.
Незважаючи на це, економіка України залишається на лезі ножа. Цього року вона потребує понад 40 млрд доларів (31 млрд фунтів стерлінгів) західної допомоги, щоб збалансувати баланси і утримувати армію в належному стані. Витрати на відновлення країни оцінюються в $486 млрд протягом 10 років – у порівнянні з $411 млрд рік тому. “Останні два роки ми стали свідками безпрецедентних страждань і втрат для України та її народу, – сказала Антонелла Бассані, віце-президент Світового банку у справах Європи та Центральної Азії.
На противагу цьому, Росія вийшла з дворічної війни відносно неушкодженою. Невдовзі після початку війни Міжнародний валютний фонд заявив, що очікує, що російська економіка зазнає серйозної дворічної рецесії – скорочення на 8,5% у 2022 році та ще на 2,3% у 2023 році.
У 2022 році економіка скоротилася, але лише трохи більше ніж на 2%, а в 2023 році вона зросла – за останніми оцінками МВФ – на 3%. Немає переконливих доказів того, що воєнні дії змусили пересічних росіян затягнути паски. Щедрі соціальні виплати підтримували доходи, а вузький ринок праці сприяв швидкому зростанню заробітної плати. Ілюстрацією цього є те, що споживчі витрати минулого року зросли на 6%.
Більше того, Росія вступила у війну з сильною фінансовою позицією. Володимир Путін планував вторгнення при високій ціні на нафту, яка наповнювала його казну коштами, і при співвідношенні боргу до ВВП, що знизилося приблизно на 20%. Минулого року дефіцит бюджету Росії був обмежений трохи більше 1% ВВП.
З іншого боку, дефіцит робочої сили, спричинений призовом до армії, призвів до зростання цін. Офіційний рівень інфляції знизився майже вдвічі – з 11,5% минулої осені до 6,6% у січні, але цього місяця центральний банк зберіг свою жорстку позицію, щоб запобігти її повторному зростанню, прив’язавши процентні ставки до рівня 16%.
Стійкість Росії пояснюється низкою причин. Її економіка була в 10 разів більшою за українську, коли почалася війна. Її фізична інфраструктура не була зруйнована. Величезне збільшення оборонного бюджету прискорило зростання. Нарешті, Путін роками готував Росію до конфлікту – використовуючи доходи від продажу нафти і газу для накопичення резервів і роблячи кроки для захисту економіки від санкцій.
Тім Еш, експерт з питань Росії в аналітичному центрі Chatham House, сказав, що стійкість Росії не викликає здивування. “Тільки Путін знав, що буде війна, і він підготувався до неї. Але очевидно, що санкції знищують деякі фінансові буфери і запаси, створені напередодні вторгнення”.
Марк Гаррісон, економічний історик і почесний професор Уорікського університету, сказав, що Путін збільшив витрати на оборону з 3% національного доходу до майже 7%, а наступного року вони можуть досягти 10%. “Але Путін не більше за нас знає, де знаходиться межа толерантності російського народу. Процес відчуття цих меж відрізняється для авторитарного лідера, тому що він знає, що народ не скаже йому про це, або, принаймні, не скаже, поки не стане занадто пізно для його керівництва, щоб вижити”.
На думку Яворчик, нереалістично було очікувати, що перша хвиля санкцій поставить економіку Росії на коліна. Товари вітчизняного виробництва замінили західний імпорт, тоді як Росія також змогла отримувати товари безпосередньо через Китай і Туреччину та опосередковано з країн, які виступають посередниками для західних товарів.
“Санкції працюють, – сказав Яворчик. “Але вони працюють повільно”. Відірваність від західних технологій, капіталу, знань і методів управління призведе до слабшого зростання продуктивності, вплив якого буде посилений втратою людського капіталу, спричиненою від’їздом кваліфікованих працівників з країни.
Марк Собел з аналітичного центру OMFIF зазначив: “Поверхневий аналіз поточних російських даних – таких як темпи зростання та інфляція – може наштовхнути на думку, що економіка є “стійкою” перед обличчям витрат, пов’язаних з продовженням безжального вторгнення Росії. Така думка може містити елементи обґрунтованості в короткостроковій перспективі. Але вона ігнорує слабкі сторони та реалії. Значно більша ізоляція та економічна деградація є “пирогом” для російської економіки та народу”.
Масштаб шкоди, завданої Україні, у поєднанні з нездатністю санкцій змусити Путіна відступити, змусили Захід замислитися над тим, що робити далі. Один з варіантів, який підтримують як Еш, так і Гаррісон, полягає у подальшому посиленні санкцій. Гаррісон порівнює ситуацію на західному фронті в 1918 році з падінням німецького морального духу після того, як союзники посилили блокаду, не даючи життєво необхідним товарам потрапляти як до цивільного населення, так і до армії.
“Росія ще не на цьому етапі, але якщо санкції будуть посилені, хто знає, коли настане втома від війни”, – сказав він. “План війни передбачає, що у вашого ворога закінчуються можливості, оскільки у нього закінчуються ресурси”.
Еш зазначив, що є ознаки посилення санкцій. Повідомляється, що великі кредитори в Об’єднаних Арабських Еміратах (ОАЕ) почали закривати банківські рахунки російських громадян і обмежувати розрахунки з Росією.
Деякі китайські банки та турецькі кредитори відреагували на погрози США у грудні припинити доступ іноземним банкам, які ведуть бізнес з компаніями, що підтримують російську оборонну промисловість.
На G7 також чиниться тиск з вимогою заарештувати заморожені резерви Росії і використати їх як заставу для залучення боргу на відновлення України. Майже $300 млрд російських активів були знерухомлені з моменту вторгнення в Україну два роки тому.
Великобританія і США позитивно сприйняли цю ідею, але члени “Великої сімки” попереджають, що в міжнародному праві немає підстав для арешту активів іноземної держави. Оскільки більше половини російських резервів зберігаються в ЄС – переважно в Бельгії – існують побоювання, що арешт може призвести до того, що міжнародні інвестори почнуть скидати євро на валютних ринках. Компромісним рішенням могло б стати вилучення відсотків за цими резервами, які, за оцінками, становлять 15 мільярдів доларів.
Поки тривають ці дебати, Україна стикається з гострою грошовою кризою і потребує фінансової допомоги, щоб заповнити чорну діру в бюджеті у розмірі $39 млрд. Очікується, що цього року видатки становитимуть трохи більше $81 млрд, тоді як доходи прогнозуються на рівні трохи більше $43 млрд. Лише оборонний бюджет становить трохи менше $42 млрд.
ЄС та МВФ продовжують надавати фінансову підтримку, але допомога США заблокована Конгресом.
“Було б надзвичайно прикро, якби нестача грошей означала, що макроекономічна стабільність України, досягнута у воєнний час, була б викинута у вікно”, – сказала Яворчик.
За її словами, без подальшого фінансування Україна перетвориться на failed state. “І це вплинуло б на європейські країни через потенційну другу хвилю біженців і нестабільність на її східному кордоні”.
