- Аналітики говорять, що в другому півріччі економічний розвиток скоротиться вдвічі
- Величезні державні витрати на оборону сприяли економічному зростанню у воєнний час
Перегріта економіка Росії, підтримується за рахунок величезних витрат Кремля на військові дії в Україні. Але вона може різко охолонути з огляду на зростаючі обмеження у ключових секторах, розвиток яких до цього часу сприяв зростанню.
Трудові ресурси практично вичерпалися через жорстку конкуренцію за кадри між військовими та бізнесом. Це, ймовірно, також обмежить подальший розвиток оборонних галузей. Будівельний та банківський сектори більше не захищені від впливу високих відсоткових ставок, оскільки більшість іпотечних програм, що фінансувалися державою, були згорнуті минулого місяця.
У другому кварталі валовий внутрішній продукт зріс більш ніж на 4% в річному вираженні. Але зростання, ймовірно, сповільниться до половини цього показника протягом решти року, вважають економісти, опитані агентством Bloomberg. Федеральна служба статистики сьогодні опублікує свої попередні дані, що остосуються ВВП за другий квартал.
За словами Олександра Ісакова, російського економіста Bloomberg Economics, цей показник “ознаменує останній період зростання перед тим, як економіка Росії почне помітно охолоджуватися”. Він очікує, що економічне зростання в Росії сповільниться до 2% у другому півріччі, а в наступному році буде на рівні 0,5%-1,5%.
Примітка: *За середньою оцінкою економістів, опитаних Bloomberg
Після вторгнення в Україну в лютому 2022 року російський уряд сильно збільшив витрати. Держава вливала гроші у військову та оборонну промисловість і намагалася пом’якшити вплив санкцій США та Європейського Союзу на вітчизняний бізнес.
За словами голови Банку Росії Ельвіри Набіулліної, це призвело до найбільшого перегріву економіки, з часів світової фінансової кризи 2008 року, у відповідь на величезний сплеск внутрішнього попиту.
“Резерви трудових і виробничих потужностей майже вичерпані”, – сказала Набіулліна.
Минулого місяця центральний банк підвищив облікову відсоткову ставку на 200 базисних пунктів до 18%. Це є найвищим її показником з перших тижнів війни. І вона була збільшена для того, щоб протистояти стагфляції, оскільки темпи зростання цін продовжують збільшуватися.
Безробіття є ключовою ознакою перегріву економіки і в Росії воно знизилося до історичного мінімуму – 2,4%. Російський показник нижчий, ніж у будь-якій з країн “Великої сімки”.
За даними Федеральної служби статистики, підприємствам зараз не вистачає більше 2 мільйонів працівників. У четвер сайт РБК повідомив, що Банк Росії закрив свій власний парк броньованих інкасаторських машин, оскільки багато співробітників пішли працювати на оборонні заводи.
Потреба військових у новобранцях продовжує збільшувати тиск на ринок робочої сили, особливо через те, що урядовці різко підвищують бонуси для добровольців, які поповнюють ряди зройних сил.
За даними Міністерства економіки, економічна активність у червні продемонструвала ознаки сповільнення в більшості секторів. А зростання в сфері будівництва було найнижчим з 2020 року.
Зростання в промисловості, що підтримується завдяки військовим замовленням, було вдвічі меншим у червні порівняно з травнем. Згідно з даними Мінекономіки оптова торгівля, включаючи продаж енергоносіїв, сповільниласяя до менш ніж 2%, порівняно з двозначними показниками у попередні місяці.
Що пише Bloomberg Economics….
Російська військова промисловість, що стрімко розвивається, схоже, стикається з межами зростання з усіх сторін. Це відбувається через сильну конкуренцію за робочу силу, обмеження на використання обладнання та все більш вузький доступ до імпортних комплектуючих. “Цивільні” галузі навряд чи зможуть стати джерелом для зростання, оскільки все більше підприємств стикаються із запозиченнями за ставками у 20% і вище.-Олександр Ісаков, російський економіст.
Відповідно до протоколу останнього засідання Банку Росії з питань встановлення процентної ставки, політики сподіваються, що ознаки сповільнення в червні та липні свідчать про зменшення внутрішнього попиту. Інше пояснення, яке стосується дедалі жорсткіших обмежень на виробничі потужності, вказує на те, що інфляційний тиск залишається високим, незважаючи на зусилля банку, спрямовані на його стримування.
За словами Тетяни Орлової, економіста Oxford Economics, червневі дані можуть не вказувати на якусь тенденцію, тому поки що рано говорити про початок сповільнення зростання. За її словами, темпи зростання мають зменшитися в другій половині цього року після запровадження жосткої монетарної політики і завершення популярної програми субсидування іпотеки, що, ймовірно, вдарить по будівництву.
Згідно з прогнозами центрального банку, капітальні інвестиції в Росії залишаються високими, і вони потенційно можуть перевірити межі економічного зростання в довгостроковій перспективі. Санкції сприяли інвестиціям у внутрішнє виробництво авіаційних деталей, обладнання, електроніки та компонентів через попит на них, сказав Ільдар Мухамедієв, директор місцевої платформи закупівель ТОВ “ТендерПро”.
“Компанії в Росії не знижують свою інвестиційну активність”, – сказав він, посилаючись на дослідження своєї компанії. Воно показало, що кількість інвестиційних проектів, запущених у перші сім місяців цього року, зросла на 70% порівняно з аналогічним періодом 2023 року.
Капітальні інвестиції – це лише частина довгострокової історії зростання, вважає Орлова з Oxford Economics. Трудові та технологічні обмеження, можливо, буде важче вирішити, оскільки війна в Росії триває вже третій рік.
“Потенціал зростання економіки Росії стримується кількома факторами, такими як низький приріст населення, високі витрати на оплату праці і дуже несприятливий інвестиційний клімат”, – сказала вона.
