- Група кредиторів погодилася на номінальні втрати у розмірі 37%
- Україна продовжить переговори з власниками ВВП-варантів
Україна досягла принципової домовленості з деякими приватними кредиторами про реструктуризацію понад 20 мільярдів доларів зовнішнього боргу. Це допоможе країні, яка потерпає від війни, продовжувати фінансувати свою боротьбу проти Росії. Вартість державних облігацій зросла після оприлюднення цієї новини.
Комітет власників облігацій погодився з номінальними втратами по 13 облігаціях у розмірі 37% від їхньої вартості. Він відмовився від вимог щодо виплати 8,67 мільярдів доларів, згідно із заявою, в якій викладені умови угоди. Україна планує заощадити $11,4 млрд протягом наступних трьох років завдяки зниженню купонів та збільшенню термінів погашення облігацій.
“Після її завершення, реструктуризація відкриє можливість для якнайшвидшого повернення України на ринок і для фінансування швидкого відновлення та реконструкції нашої країни. Це відбудеться, коли безпекова ситуація стабілізується.”, – заявив міністр фінансів України Сергій Марченко в окремій заяві.
Доларові облігації України сильно зросли після оголошення про угоду і були лідерами зростання на ринках, що формуються, протягом дня. Облігації з погашенням у березні 2035 року додали більше 3 центів до долара і станом на 9:11 ранку в Лондоні коштували 31 цент.
ВВП-варанти
Принципова угода була досягнута з комітетом кредиторів, до якого входять Amundi SA, BlackRock Inc та Amia Capital LLP, а також інші інвестори, які разом утримують близько 25% облігацій. Для завершення угоди про реструктуризацію боргу необхідно, щоб щонайменше дві третини всіх власників облігацій схвалили угоду.
“Як довгострокові інвестори в Україні, ми з радістю надамо Україні можливість значно полегшити борговий тягар, а також допоможемо їй відновити доступ до міжнародних ринків капіталу та підтримати майбутню реконструкцію країни на благо українського народу”, – йдеться в окремій заяві спеціального комітету кредиторів.
Україна заморозила виплати за зовнішнім боргом два роки тому після початку повномасштабного вторгнення Росії. Термін заморозки спливає 1 серпня 2024 року, після чого у 2026 році має відбутися виплата купону за облігаціями. Уряд у Києві повинен реструктуризувати борг відповідно до вимог Міжнародного валютного фонду в рамках реалізації програми на суму 15,6 мільярда доларів США. Як МВФ, так і інші кредитори країни, серед яких США та Паризький клуб, підписали пропозиції України, йдеться у повідомленні.
Уряд і кредитори домовилися про реструктуризацію боргу за двома пакетами – облігації А і облігації Б. Аналогічна схема була використана при реструктуризації боргу Замбії. Облігації Б є додатковим стимулом для їх власників, оскільки вони передбачають вищі виплати, якщо номінальне зростання внутрішнього валового продукту України у 2028 році буде на 3% вищим, від прогнозу МВФ. Цей разовий експеримент буде проведено у 2029 році.
Підвищення купонних виплат за новими облігаціями, випущеними в рамках облігацій А, розпочнеться у 2025 році з 1,75% до 7,75%, а виплати основного боргу розпочнуться у 2029 році.
Дві пропозиції за один місяць
Перший раунд переговорів між Україною та міжнародними інвесторами, що відбувся у червні, не приніс результатів. Східноєвропейська країна підштовхувала інвесторів до більших втрат, щоб задовольнити вимоги МВФ. Цього місяця законодавці в Києві ухвалили новий закон, який до жовтня дозволяє уряду накласти тимчасову заборону на виплати за зовнішнім боргом.
За словами Міністерства фінансів, закон забезпечив необхідну гнучкість, поки не була досягнута принципова домовленсть з приватними кредиторами про реструктуризацію боргу.
Раніше цього місяця чиновники Міністерства фінансів повідомили власникам облігацій, що країна включить до реструктуризації боргу прив’язані до ВВП варранти разом з непогашеними суверенними облігаціями. Варранти були випущені в якості “підсолоджувача” під час реструктуризації боргу України у 2015 році.
Домовленості щодо варантів не було досягнуто, хоча уряд продовжить переговори з їх власниками. Сторони домовились про усунення так званого застереження про перехресний дефолт між міжнародними облігаціями та варантами з терміном погашення у 2041 році. Виплати за ними пов’язані з економічним зростанням. Застереження про перехресний дефолт означає, що дефолт за одним інструментом переноситься на інші.
МВФ схвалив надання Україні кредиту у 2023 році, що стало безпрецедентним кроком. За майже 80-річну історію Фонду, це була перша позика країні, яка перебуває у стані війни.
Відповідно до програми вважалося, що бойові дії з Росією почнуть вщухати до кінця цього року. Однак, оскільки Росія збільшує кількість атак вздовж більш ніж 1200 кілометрової (750 мильної) лінії зіткнення, війна знаходиться в інтенсивній фазі. І це змушує український уряд збільшувати військові витрати.
За рахунок підвищення податків уряд планує зібрати близько 500 мільярдів гривень (12 мільярдів доларів) додаткових надходжень для фінансування невідкладних військових витрат цього року. Цей крок здійснюється на фоні величезного дефіциту робочої сили та триваючої мобілізації. Темпи української економіки також сповільнюються через значну шкоду, завдану Росією об’єктам електроенергетики та електромережі.
