Головне у статті
- Україна продовжить переговори з групою власників облігацій та іншими інвесторами
- Група власників облігацій заявляє, що план Києва може завдати “значної шкоди” базі інвесторів
- Облігації впали більш ніж на 1 цент після оголошення
ЛОНДОН, 17 червня (Рейтер) – Україна не змогла досягти угоди з групою власників облігацій щодо реструктуризації близько 20 мільярдів доларів США міжнародного боргу під час офіційних переговорів, як повідомили в понеділок. Це викликає побоювання, що в зруйнованій війною країні може відбутися дефолт.
Угода з власниками міжнародних облігацій, яка дозволила Україні призупинити виплати після вторгнення Росії в країну в 2022 році, закінчується в серпні.
Міністр фінансів України Сергій Марченко заявив, що переговори триватимуть, і він очікує, що уряд досягне угоди до 1 серпня.
Доларові єврооблігації країни впали більш ніж на 2 центи, а найближчі терміни погашення торгуються на дуже низькому рівні між 26 і 30 центами за долар.
Офіційні переговори зі спеціальним комітетом власників облігацій тривають вже майже два тижні, оскільки Україна намагається реструктуризувати свій борг, щоб зберегти доступ до міжнародних ринків і водночас виконати вимоги Міжнародного валютного фонду (МВФ) щодо реструктуризації.
Однак пропозиція уряду та зустрічна пропозиція власників облігацій продемонстрували, наскільки далекими є позиції сторін та наскільки складну роботу доведеться провести Україні, щоб досягти згоди щодо реструктуризації боргу протягом найближчих тижнів.
“Хоча Україна та Спеціальний комітет кредиторів не дійшли згоди щодо умов реструктуризації протягом періоду консультацій, (вони) продовжать взаємодію та конструктивні дискусії через своїх відповідних радників”, – йдеться у заяві уряду. Уряд додав, що спеціальна група контролює близько 20% непогашених облігацій, і влада також продовжить двосторонні переговори з іншими інвесторами.
Міністр фінансів Марченко заявив, що економіка країни знаходиться в стані”крихкої рівноваги”, яка залежить від послідовної та суттєвої підтримки з боку партнерів.
“Своєчасна реструктуризація боргу є критично важливою частиною цієї підтримки”, – сказав він. “Для перемоги у війні сильна армія повинна спиратися на сильну економіку”.
Власники облігацій заявили, що уряд вимагав списання, яке “значно перевищує” 20%, очікувані ринками.
Вони додали, що ця пропозиція “може завдати серйозної шкоди майбутній базі інвесторів України та її основній меті – якнайшвидшому поверненню доступу до ринків капіталу”.
Аналітики JPMorgan підрахували, що списання, 30% непогашених облігацій, а також прострочених відсотків разом зі зниженням купонного доходу дозволить Україні досягти цілей, поставлених МВФ.
Україна могла б спробувати пролонгувати термін призупинення виплат після серпня, але віддає перевагу більш довгостроковому рішенню – повній реструктуризації боргу.
Насправді Україна вже не має доступу до міжнародних ринків капіталу, але оголошення дефолту може ускладнити потенційні шляхи фінансування, включаючи деякі багатосторонні та комерційні кредити.
Джерела також підкреслили, що Україна прагне уникнути того, щоб інвестори продавали її облігації хедж-фондам та іншим особам, які менш схильні до угод про спільну реструктуризацію боргу.
Дефолт став би другим за останні десять років, і був би символічною невдачею, якої країна прагне уникнути. Перший відбувся після того, як Москва анексувала Крим у 2014 році.
ПРОПОЗИЦІЯ
Проведення реструктуризації боргу в розпал конфлікту, який робить економічну та фіскальну ситуацію вкрай невизначеною, завжди розглядалося як безпрецедентне та монументальне завдання для України.
За кілька тижнів МВФ також має оприлюднити свій наступний огляд фінансового стану України – ключові показники, які визначають, наскільки, на його думку, країна потребує полегшення боргового тягаря.
Союзники Києва, які вкладають мільярди в країну, щоб підтримати її військові дії та економіку, не бажають бачити, як Україна спрямовує гроші на виплату боргів.
У четвер Група семи найбільш розвинених демократій погодилася використати надходження від заморожених російських активів для надання Україні 50 мільярдів доларів кредитів. З початку війни міжнародні партнери, такі як Світовий банк і МВФ, також надали понад 85 мільярдів доларів, що відкриває нову сторінку у фінансуванні державного бюджету для Києва.
Україна запропонувала обміняти існуючий борг власників облігацій на п’ять суверенних облігацій з терміном погашення між 2034 і 2040 роками, а також на так званий державний борговий інструмент, прив’язаний до виконання податкових надходжень, йдеться в повідомленні, опублікованому в понеділок. Вартість цього інструменту буде визначена у 2027 році, коли він трансформується в облігації, що збігається із закінченням поточної програми МВФ.
Інвестори вимагали інструментів, які з самого початку генерували б стабільний грошовий потік, а за новими облігаціями виплачувалися б відсотки за символічною ставкою в 1% протягом перших 18 місяців, з підвищенням до 3% у 2026 і 2027 роках, а потім до 6%, із загальною сумою купонних виплат у 700 мільйонів доларів США протягом дії програми МВФ.
Ця пропозиція означала зниження відсоткової ставки на 25% – 60%, залежно від результатів діяльності державного боргового інструменту. Україна також запропонувала інвесторам варіант, що включає лише звичайні облігації.
Власники облігацій висунули дві зустрічні пропозиції, обидві з яких передбачали номінальне скорочення на 20%, згідно із заявою уряду, і дозволяли б потенційно повністю відшкодувати поступки.
Уряд заявив, що жодна з пропозицій власників облігацій не відповідає вимогам МВФ.
Обидві пропозиції складалися з пакету двох типів інструментів – серії з двох облігацій з купоном понад 7%, а також “відновлювальної облігації”, яка передбачала змінні, поетапні виплати.
Україна також запропонувала вилучити положення про перехресний дефолт між її міжнародними облігаціями та ВВП-варантами, які прив’язані до економічного зростання і за якими вона заборгувала інвесторам 2,6 мільярда доларів.
